股鑫所高盛：老铺黄金下半年纯利胜预期上调目标价至1,168港元

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　　高盛发布研报称，维持老铺黄金（06181）“买入”评级，上调目标价由1，128港元升至1，168港元。

　　老铺黄金于昨日（11日）发布盈利预告，预期2025年全年收入介乎270亿至280亿元人民币（下同），纯利介乎48亿至49亿元，经调整纯利介乎50亿至51亿元。这意味着2025年下半年纯利介乎25.3亿至26.3亿元，较高盛预测高出9%至13%，较市场共识高出5%至10%。2025年，公司净开设10间门店，并优化或扩张9间门店。

　　该行指，老铺黄金2025年下半年隐含的利润率表现将优于市场共识预期，考虑到金价飙升及公司在10月价格调整前加价幅度不及金价涨幅；

　　股价在公布后反应正面。相较高盛预测，2025年下半年隐含纯利率高出1.9至2.4个百分点。该行认为，这很可能受惠于提前准备的库存，以及营运开支承诺增幅低于预期。该行上调老铺2025年纯利预测至48.3亿元，并将2026年预测盈利上调4%至74亿元，反映在加价更充分、提前准备库存及年初至今销售表现强于预期支持下，毛利率有所提升。